Документ предоставлен КонсультантПлюс
Российский рынок краудинвестинга активно развивается и привлекает все больше инвесторов, готовых стать совладельцами перспективных компаний, и компаний, находящихся в поисках инвестиций для дальнейшего развития. В 2024 г. действует ряд факторов, способствующих росту привлекательности краудинвестинга. Во-первых, в связи с санкционными ограничениями российским инвесторам доступно инвестирование только в российские компании, следовательно, спрос на них среди инвесторов повышается. Теперь этим инвесторам нужно вложить эти средства в активы, и они ищут возможности для инвестирования и приумножения своего капитала. Одной из них может явиться краудинвестинг. Во-вторых, жесткая денежно-кредитная политика, приводящая к повышению ставки по кредитам, существенно осложняет привлечение банковских кредитов компаниями. В-третьих, рост популярности краудинвестинговых платформ связан с началом их законодательного регулирования, а именно с 2020 г., когда операторы инвестиционных платформ подпали под действие принятого Федерального закона от 02.08.2019 N 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее — Закон N 259-ФЗ), направленного на регулирование отношений, связанных с инвестированием и привлечением инвестиций через инвестиционные платформы.
Согласно данному Закону взаимодействие между компаниями и инвесторами происходит через инвестиционную платформу. Данный Закон вывел деятельность, связанную с краудинвестингом, в «легальное» поле, поспособствовал снижению рисков, связанных с краудинвестированием, для розничных инвесторов и формированию доверительной среды.
Краудинвестинговая платформа — это информационная система в сети Интернет, используемая для заключения с помощью информационных технологий и технических средств этой системы договоров инвестирования, доступ к которой предоставляется оператором инвестиционной платформы.
В рамках Закона N 259-ФЗ выделяются три основных участника краудинвестинговой платформы:
— инвестор — это физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестирование на краудинвестинговой платформе и с которым оператор инвестиционной платформы заключает договор об оказании услуг по содействию в инвестировании.
Всех инвесторов можно условно разделить на три группы. Первая группа краудинвесторов — это рядовые инвесторы. Главная цель инвестирования для них — финансовый результат компании. Объем вложений таких инвесторов, как правило, минимален, а средства распределены по разным проектам. Данная группа занимает более 50%, то есть более половины всех краудинвесторов являются рядовыми. Вторая группа краудинвесторов — энтузиасты. Их цель — инвестирование, в частности, в социально значимые и зеленые проекты. Для таких инвесторов не так важна отдача в виде дохода, а принципиальное значение имеет влияние проекта на общество и природу. Третья группа инвесторов — профессиональные инвесторы («продвинутые»). Возможную выгоду они получают при диверсификации своих вложений, то есть от распределения имеющегося капитала среди различных активов;
— лицо, привлекающее инвестиции (эмитент), — юридическое лицо с организационной структурой в форме акционерного общества, привлекающее инвестиции на краудинвестинговой платформе. С ним оператор инвестиционной платформы заключает договор об оказании услуг по привлечению инвестиций. При этом эмитентом не может выступать кредитная или финансовая организация;
— оператор инвестиционной платформы — это организация, включенная в Реестр операторов инвестиционных платформ Банком России и ведущая деятельность по привлечению инвестиций, размер уставного капитала которой составляет не менее 5 млн руб. Оператор инвестиционной платформы действует на основании Правил инвестиционной платформы, согласованных с Банком России и определяющих способы и условия взаимодействия между операторами инвестиционных платформ и их клиентами. Данные Правила, в свою очередь, должны быть прикреплены в документацию на официальном сайте инвестиционной платформы.
Оператор инвестиционной платформы не может выступать стороной финансовых сделок, осуществляемых на краудинвестинговой платформе.
Механизм работы краудинвестинговых платформ состоит в следующем:
- Оператор инвестиционной платформы проводит тщательный отбор компаний, допускаемых на краудинвестинговую платформу. В некоторых случаях отбор компаний может занимать 1 год и более.
- На краудинвестинговой платформе размещаются закрытые инвестиционные предложения. Закрытые — потому что предложения доступны только после прохождения полной регистрации и верификации и обычным пользователям вся информация о действующих предложениях недоступна.
- Приобретение эмиссионных ценных бумаг, то есть акций дополнительного выпуска непубличных акционерных обществ, размещаемых по закрытой подписке с использованием инвестиционной платформы, происходит среди определенного круга потенциальных приобретателей акций, в роли которых выступают участники инвестиционной платформы.
Для того чтобы стать инвестором на краудинвестинговой платформе, необходимо пройти процедуру регистрации, указав данные своего паспорта, и верификации, осуществляемую специальным должностным лицом платформы. В этот момент между оператором инвестиционной платформы и инвестором заключается договор об оказании услуг по содействию в инвестировании.
При необходимости можно подтвердить статус квалифицированного инвестора, прикрепив соответствующие для подтверждения документы.
После прохождения верификации у инвестора появляется личный кабинет, где открываются доступные для инвестирования компании, опубликованные на краудинвестинговой платформе. Далее инвестор оценивает инвестиционную привлекательность и потенциал самой компании. При этом сфера деятельности компании может быть любой.
- Инвестору предлагается приобретение акций (обыкновенных или привилегированных) непубличных акционерных обществ с определенным размером дивиденда, который составляет в среднем 18 — 30% в зависимости от уровня риска: чем рискованнее вложение, тем большая доходность предлагается, и наоборот. Таким образом, инвестор получает долю владения компанией.
- В инвестиционном предложении (это ключевой документ компании, адресованный всем инвесторам), опубликованном на краудинвестинговой платформе, обязательно указываются: общая привлекаемая сумма инвестиций; минимальный порог привлекаемой суммы инвестиций, при котором раунд привлечения инвестиций будет считаться состоявшимся; стоимость одной акции; минимальная сумма (1 лот) инвестиций, доступная для инвестирования одним инвестором; дата окончания действия инвестиционного предложения; форма обеспечения инвестиций и инвестиционного предложения.
- Чтобы осуществить инвестирование в понравившуюся компанию, инвестору необходимо пополнить виртуальный счет. Обычно пополнение занимает не более 2 мин. Затем возможно инвестировать средства в выбранную компанию. На некоторых краудинвестинговых платформах взимается комиссия с инвесторов.
- Оператор инвестиционной платформы выступает посредником между инвесторами и эмитентом, так как перечисление денежных средств осуществляется через номинальный счет оператора платформы. На банковский счет оператора инвестиционной платформы поступают средства от инвесторов. Далее со счета оператора средства перечисляются на банковский счет лица, привлекающего инвестиции.
- По окончании срока действия инвестиционного предложения определяется успешность проведения раунда привлечения инвестиций в конкретный проект. В случае если раунд привлечения инвестиций успешен (когда собран минимальный порог привлекаемых инвестиций), собранные средства перечисляются с номинального банковского счета оператора инвестиционной платформы на банковский счет лица, привлекающего инвестиции. Эмитент и инвестор подписывают договор инвестирования в момент получения эмитентом денежных средств инвесторов. После перечисления денежных средств у эмитента возникает ряд обязательств. В первую очередь лицо, привлекающее инвестиции, должно оплатить вознаграждение оператору инвестиционной платформы. Более того, эмитенту необходимо выполнять обязательства перед инвесторами по выплате дивидендов. Также лицу, привлекающему инвестиции, после открытия лицевых счетов инвесторов необходимо передать распоряжение на передачу акций инвесторам у регистратора.
Инвестору, в свою очередь, в случае успешного завершения раунда привлечения инвестиций необходимо обратиться к регистратору, обслуживающему компанию, и открыть лицевой счет для зачисления приобретенных акций. Также инвестору следует заверить у нотариуса свою карточку с образцами подписи и отправить в адрес регистратора указанную карточку.
Если раунд привлечения инвестиций завершен неуспешно, то есть не был обеспечен минимальный порог привлекаемых инвестиций, собранные средства возвращаются инвесторам.
- Существуют законодательные ограничения, предусмотренные Законом N 259-ФЗ , на инвестирование и привлечение инвестиций с помощью инвестиционных платформ. Так, максимальная сумма инвестирования для физического лица через инвестиционные платформы в течение одного календарного года составляет 600 тыс. руб. Однако данное ограничение не распространяется на физических лиц, являющихся квалифицированными инвесторами и индивидуальными предпринимателями. В случае если инвестор регистрируется в качестве индивидуального предпринимателя, тогда нет лимита по сумме инвестирования и подтверждать квалификацию не нужно. Законодательных ограничений по минимальной сумме инвестирования нет, но при инвестировании через инвестиционную платформу всегда существует минимальная сумма (лот инвестиций), доступная для инвестирования одним инвестором. Как правило, минимальный лот составляет 100 — 250 тыс. руб. Эмитент же за один календарный год может привлекать инвестиции на инвестиционной платформе в размере не более 1 млрд руб.
Все инвестиционные платформы занесены в Реестр операторов инвестиционных платформ Банка России, находятся под его контролем и имеют лицензию, что гарантирует юридическую прозрачность и законность проведения сделки. Число таких платформ в России неуклонно растет. Так, если на 26.03.2024 в Реестр операторов инвестиционных платформ Банка России входило 84 действующих оператора инвестиционных платформ, то на 13.01.2025 их уже было 93 .
Несмотря на это, краудинвестинг является одним из наиболее рискованных способов привлечения финансирования. В Декларации о рисках, которая должна быть прикреплена в качестве одного из документов на официальном сайте краудинвестинговой платформы, сказано, что оператор инвестиционной платформы всегда информирует инвестора о том, что «…инвестирование с использованием инвестиционной платформы является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме». Инвестор, в свою очередь, должен подтвердить ознакомление с основными рисками и принять данные риски, подписав Декларацию о рисках.
Основные риски, с которыми могут столкнуться инвесторы при инвестировании через краудинвестинговые платформы, делятся на два вида:
- Риски, связанные с инвестиционной платформой. К этой группе рисков относится риск неисполнения оператором инвестиционной платформы своих обязательств. Его источником могут являться, например, технические сбои в системе. Временная приостановка или прекращение деятельности краудинвестинговой платформы могут привести к финансовым потерям инвесторов, а также невозможности осуществления сделок. Однако данные риски минимальны, так как средства инвесторов зарезервированы и защищены, а номинальный счет оператора платформы может использоваться лишь в случаях перечисления суммы денежных средств эмитентам, возврата денежных средств на лицевые счета инвесторов при аннулировании акцепта, а также при перечислении комиссионного вознаграждения платформе.
- Риски, связанные с текущей деятельностью бизнеса и его основателем, возможным его банкротством: риск дефолта проекта. На краудинвестинговых платформах могут размещаться проекты на ранних стадиях развития, что может поспособствовать риску дефолта. Более того, дефолт проекта может быть связан со сменой или же смертью основателя, так как нередко после смены основателя в компании происходят существенные изменения, приводящие порой к ухудшению ситуации.
Также можно выделить риск асимметрии информации, предполагающий зависимость инвестора от тех сведений, которые были предоставлены ему на краудинвестинговой платформе, и неспособность углубиться в проект и провести его детальную оценку.
У лица, привлекающего инвестиции с использованием краудинвестинговых платформ, может возникнуть риск неполучения финансирования в связи с неуспешным завершением раунда привлечения инвестиций, когда минимальная сумма не была собрана. Это может быть связано с ограниченностью срока действия инвестиционного предложения, отсутствием спроса со стороны инвесторов в связи с низкой привлекательностью компании для инвестора и др.
Чтобы минимизировать вышеперечисленные риски, оператор инвестиционной платформы должен проводить качественную и комплексную проверку финансово-экономических показателей компании, рассматривать представленную бизнес-модель компании, а также проводить иные экспертные оценки, позволяющие выявить возможные текущие и будущие проблемные зоны компании.
Методы и индикаторы оценки финансово-экономических показателей компании для целей краудинвестинга
Для оценки эффективности деятельности компании используются финансово-экономические показатели, которые характеризуют деятельность компании с точки зрения ее экономической эффективности и финансовой устойчивости.
Однако существенной проблемой для многих краудинвестинговых платформ выступает методика оценки финансово-экономических показателей компании. Пока отсутствуют единые подходы, позволяющие оценить компанию с точки зрения ее привлекательности для инвесторов, провести глубокий анализ и при этом осуществить данные мероприятия быстро, качественно и безопасно, предопределив заранее все возможные риски, с которыми как компания, так и инвесторы могут столкнуться в будущем. Именно поэтому необходима разработка методики, способной дать комплексную оценку финансово-экономических показателей компании для дальнейшего привлечения финансовых ресурсов на краудинвестинговой платформе.
С целью проведения оценки финансово-экономических показателей компании для краудинвестинга рассматриваются шесть ключевых этапов воронки (бизнес-процесса) движения проекта (рис. 1).
Этапы рассмотрения проекта для размещения на краудинвестинговой платформе
Рис. 1
Первый этап является ключевым шагом на старте сотрудничества, так как от того, насколько точно и полно анкета будет заполнена клиентом, будет зависеть, как сильно она заинтересует инвестиционный комитет краудинвестинговой платформы и насколько привлекательной она станет для потенциальных инвесторов.
На втором этапе — сбора данных — менеджеры платформы направляют клиенту запрос ключевых документов, на основании которых на следующих этапах будет проводиться оценка финансово-экономических показателей компании для краудинвестинга.
Третий этап — оценка финансового состояния и эффективности деятельности компании. Целью внешнего финансового анализа выступает выявление потенциала для прибыльного инвестирования средств, получения наивысшей доходности и минимизация допустимых рисков. Поэтому проведение внешнего финансового анализа имеет большое значение для привлечения компанией финансовых ресурсов через краудинвестинг.
Важным фактором финансовой стабильности компании также является наличие достаточного количества собственных средств для погашения обязательств. Ключевыми индикаторами на этапе оценки финансового состояния и эффективности деятельности компании выступают: структура имущества и источники его формирования; стоимость чистых активов; результаты деятельности компании (выручка, чистая прибыль); ключевые финансово-экономические показатели деятельности компании (показатели финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности).
Тем не менее многие краудинвестинговые платформы используют ограниченное число финансово-экономических показателей компании в процессе оценки, например рассматривают лишь выручку, чистую прибыль и рентабельность. Поэтому для проведения расширенной оценки финансового состояния и эффективности деятельности компании для целей привлечения финансирования на краудинвестинговых платформах предлагается рассмотрение следующих показателей: структура имущества и источники его формирования; стоимость чистых активов; результаты деятельности компании (выручка, чистая прибыль); ключевые финансово-экономические показатели деятельности компании (показатели финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности).
По нашему мнению, необходимо применять 10 основных относительных показателей деятельности компании. Расчет данных показателей позволяет дать комплексную оценку финансового состояния любой компании (табл. 1).
Таблица 1
Основные относительные показатели деятельности компании
| Показатель | Наименование показателя |
| К1 | Коэффициент автономии (финансовой независимости) |
| К2 | Коэффициент внешнего финансирования |
| К3 | Коэффициент финансовой устойчивости |
| К4 | Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
| К5 | Коэффициент абсолютной ликвидности |
| К6 | Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности |
| К7 | Коэффициент текущей ликвидности |
| К8 | Рентабельность продаж (ROS) |
| К9 | Рентабельность активов (ROA) |
| К10 | Рентабельность собственного капитала (ROE) |
В ходе расчета ключевых коэффициентов (табл. 2) компанию относят к категории «1», «2» или «3». Категория «1» означает отличное финансовое состояние компании, категория «2» — хорошее, категория «3» — среднее и ниже.
Таблица 2
| Коэффициент | Категория | ||
| «1» | «2» | «3» | |
| К1 | Более 0,5 | 0,3 — 0,5 | Менее 0,3 |
| К2 | Ниже 0,7 | 0,7 — 1,0 | Более 1,0 |
| К3 | Более 1,0 | 0,7 — 1,0 | Менее 0,7 |
| К4 | Более 0,1 | 0,05 — 0,1 | Менее 0,05 |
| К5 | Более 0,1 | 0,05 — 0,1 | Менее 0,05 |
| К6 | Более 0,8 | 0,5 — 0,8 | Менее 0,5 |
| К7 | Более 1,5 | 1,0 — 1,5 | Менее 1,0 |
| К8 | Более 10% | 2 — 10% | Менее 2% — нерентабельно |
| К9 | Более 10% | 2 — 10% | Менее 2% — нерентабельно |
| К10 | Более 10% | 2 — 10% | Менее 2% — нерентабельно |
Источник: составлено авторами.
Четвертый этап — это этап проведения скоринговой оценки компании. Понятие «скоринг» чаще всего используется в банковской сфере и означает комплексную систему оценки кредитоспособности компании. Скоринговая оценка позволяет на основе имеющейся информации о клиенте выявить вероятность того, что заемщик способен вернуть в срок средства.
К деятельности краудинвестинговых платформ термин «скоринг» также применим. Так, в Информационном письме в целях улучшения прозрачности деятельности операторов инвестиционных платформ, повышения доверия со стороны инвесторов, а также развития платформенных сервисов Банк России рекомендовал в первую очередь в случае осуществления оператором инвестиционной платформы скоринга формализовать его процессы и присваивать лицам, привлекающим инвестиции, внутренний рейтинг благодаря разработке внутренних документов операторов инвестиционных платформ, раскрывающих сущность проверяемых показателей, сроки и порядок проведения скоринга и методы определения рейтинга и результата. Еще одной рекомендацией Банка России было не использовать операторам инвестиционных платформ схожие с кредитными рейтингами агентств обозначения с целью предотвращения введения в заблуждение инвесторов. Как следствие, для реализации рекомендаций Банка России операторам инвестиционных платформ потребуются дополнительные ресурсы .
Таким образом, в процессе проведения скоринговой оценки как одного из методов финансовой оценки компании рассматриваются индикаторы, представленные на рис. 2.
Индикаторы, используемые для проведения скоринговой оценки компании (ЕИО — единоличный исполнительный орган)
Рис. 2
Источник: составлено авторами.
Требования к клиенту включают следующие данные: резидент Российской Федерации; организационно-правовая форма деятельности компании; возраст индивидуального предпринимателя/учредителей юридического лица; срок регистрации бизнеса; опыт работы на рынке; связанные компании; вид обеспечения; отсутствие узкой специализации бизнеса.
В индикаторе «Банкротство/суды» учитываются арбитражные разбирательства, исполнительные производства, банкротство или ликвидация юридического лица и связанных компаний.
В рамках платежной и финансовой дисциплины изучаются отсутствие убытка у компании, задолженность по налогам и сборам, задолженность перед сотрудниками.
Оценка внешней и внутренней среды предполагает анализ степени влияния изменения курса валют на деятельность компании, экономической ситуации на рынке клиента, тенденций рынка по отрасли, зависимости компании от государственной поддержки.
Индикатор «Активы» учитывает оформленное на клиента имущество, вывод активов с баланса, договоры лизинга, залоги движимого имущества, а индикатор «Изменения функционирования бизнеса» оценивает потери клиентской базы, утрату имущества, приостановление деятельности, смену единоличного исполнительного органа, отсутствие нахождения компании в реестре недобросовестных подрядчиков, а также в перечне организаций и физических лиц, в отношении которых имеются сведения об их причастности к экстремистской деятельности или терроризму.
Проверка единоличного исполнительного органа и учредителей компании проводится на предмет банкротства, судимости, действительности и смены паспорта, уголовных дел, отсутствия в реестре дисквалифицированных лиц.
После завершения четвертого этапа формируется итоговый рейтинг компании. На основании проведенного скоринга, а также оценки финансового состояния и эффективности деятельности компании рассчитывается итоговый рейтинг, согласно которому будет определяться дальнейшее взаимодействие с клиентом. Рейтинг рассчитывается на основании четырех групп показателей, включающих 15 индикаторов (табл. 3), а также 10 финансово-экономических показателей (коэффициентов) деятельности компании.
Таблица 3
Порядок расчета рейтинга компании для размещения на краудинвестинговой платформе
| N | Критерий | Порядок присвоения баллов | Присвоенные баллы | Вес группы | Итого баллов |
| Группа 1. Юридическая зрелость компании | 40 | 7 | 60 | ||
| 1 | Наличие на балансе компании материальных активов не менее 30% от суммы инвестиций | 10 баллов при наличии материальных активов не менее 30% от суммы инвестиций. Если менее, то пропорционально снижению | 10 | 3 | 30 |
| 2 | У компании полноценный оборот на юридическом лице, привлекающем инвестиции, в размере не менее 100% от стоимости бизнеса, определенной оценщиком | 10 баллов при выручке компании не менее 100% от рыночной стоимости, определенной оценщиком | 0 | 1 | 0 |
| 3 | Срок существования бизнеса — более 3 лет | 10 баллов — не менее 3 лет. 7 баллов — от 1 года до 3 лет. 3 балла — до 1 года | 10 | 1 | 10 |
| 4 | Нематериальные активы в балансе составляют более 20% | 10 баллов. Если менее 20%, тогда пропорционально снижению | 10 | 1 | 10 |
| 5 | Аудит документов | 10 баллов, если готов аудит документов | 10 | 1 | 10 |
| Группа 2. Оценка стоимости бизнеса | 5 | 6 | 30 | ||
| 6 | Отчет об оценке стоимости бизнеса | 10 баллов при наличии отчета об оценке рыночной стоимости бизнеса | 10 | 2 | 20 |
| 7 | Сумма чистых активов равна оценке бизнеса | 10 баллов, если сумма чистых активов равна 100% и более к оценке бизнеса. Если менее 100%, то пропорционально снижению | 2 | 2 | 4 |
| 8 | Бухгалтерский баланс выше оценки | 10 баллов, если бухгалтерский баланс равен 100% и более к оценке бизнеса. Если менее 100%, то пропорционально снижению | 3 | 2 | 6 |
| Группа 3. Эффективность бизнес-модели | 14 | 3 | 18 | ||
| 9 | Дивиденды на 10% выше ставки рефинансирования | 10 баллов. Если менее 10%, то оценка повышается на 1 балл за каждый процент | 4 | 2 | 8 |
| 10 | Бизнес-модель доказывает прирост стоимости акций не менее 30% годовых | 50% и более — 10 баллов. 30 — 49% — 5 баллов. Менее 30% — 3 балла | 10 | 1 | 10 |
| Группа 4. Ликвидность и гарантии | 50 | 12 | 120 | ||
| 11 | Наличие у основателя права выкупить акции (buy-back) | 10 баллов при наличии у основателя права выкупить акции назад | 10 | 3 | 30 |
| 12 | Гарантия выкупа ценных бумаг в моменте (100%-ная ликвидность) | 10 баллов, если есть гарантия выкупа по оценке 100% от цены приобретения. 7 баллов, если выкуп осуществляется по рыночной стоимости. 3 балла — в иных случаях | 10 | 2 | 20 |
| 13 | Гарантия выкупа ценных бумаг в случае невыполнения условий Акционерного соглашения | 10 баллов в случае, если есть гарантия выкупа с доходностью выше размеров дивидендов. 7 баллов в случае выкупа акций с доходностью в размере установленных дивидендов. 3 балла в случае выкупа акций по рыночной стоимости без доходности | 10 | 2 | 20 |
| 14 | Гарантии дивидендов, закрепленные Акционерным соглашением | 10 баллов, если есть гарантия дивидендов по оценке 100% от цены приобретения. 7 баллов, если есть гарантия дивидендов по рыночной стоимости. 3 балла — в иных случаях | 10 | 2 | 20 |
| 15 | Поручительство основателя | 10 баллов при наличии личного поручительства по всем гарантиям и обязательствам, указанным в Акционерном соглашении | 10 | 3 | 30 |
| Оценка показателей финансовой эффективности | |||||
| 16 | Расчет К1 — К10 | Если компания относится: к категории «1» — 30 баллов за показатель; к категории «2» — 15 баллов за показатель; к категории «3» — 0 баллов | Итого: 30 x 9 + 15 x 1 = 285 | ||
| Итого баллов | 513 | ||||
| Результат оценки: наивысший рейтинг уровня «Отлично» | |||||
Компании в соответствии с индикаторами присваиваются баллы от 0 до 10, которые умножаются на вес критерия по трехбалльной шкале и в дальнейшем суммируются. Максимально компания может набрать 560 баллов. Таким образом:
— наивысший рейтинг уровня «Отлично» присваивается компаниям, набравшим 476 — 560 баллов;
— средний рейтинг уровня «Хорошо» присваивается компаниям, набравшим 392 — 475 баллов;
— средний рейтинг уровня «Удовлетворительно» присваивается компаниям, набравшим 280 — 391 балл;
— компании, набравшие менее 280 баллов, не допускаются к дальнейшему сотрудничеству.
Структурирование сделки — это заключительный этап сотрудничества перед публикацией инвестиционного предложения на инвестиционной платформе. К данному этапу переходят лишь те компании, которые набрали более 280 баллов. На данном этапе описывается структура сделки, а также определяются такие параметры для заключения договора, как вид договоров, перечень, срок и стоимость оказания услуг оператором инвестиционной платформы и др.
Выводы
По нашему мнению, в условиях высокого риска и неопределенности краудинвестинговые платформы должны тщательнее подходить к отбору компаний, получающих допуск непосредственно к платформе. Применяемая большинством краудинвестинговых платформ сокращенная поверхностная оценка финансового состояния компании не может в полной мере нивелировать финансовые риски компании. Предлагаемая авторами к использованию более широкая и конкретизированная система показателей для оценки компании как части скоринговой оценки компании позволит минимизировать часть рисков инвесторов, повысить доверие участников к платформе, что способствует развитию краудинвестинга в России более быстрыми темпами. Показатели, рекомендуемые авторами, подобраны непосредственно для компаний, желающих привлечь финансирование с помощью краудинвестинга, исходя из особенностей привлечения финансирования.
Более того, с учетом необходимости дальнейшего совершенствования регулирования в сфере краудинвестинга предложения авторов также могут быть использованы в нормативно-правовых и носящих рекомендательный характер документах. Предложения основываются на необходимости повышения ответственности и контроля в части рисков. Снижение рисков в сфере краудинвестинга существенно повысит его привлекательность и стимулирует развитие.
Очевидно, что для успешного развития краудинвестинга в России необходимы более широкое информирование участников процесса и прозрачное регулирование. Это снизит риски и сформирует уверенность участников в эффективности данного способа привлечения финансовых ресурсов. В условиях ужесточения денежно-кредитной политики такой инструмент, как краудинвестинг, может стать одним из немногих доступных способов привлечения финансовых ресурсов.
Ю.А. Власова
Доцент
кафедры государственных
и муниципальных финансов
РЭУ им. Г.В. Плеханова,
кандидат экономических наук,
доцент
Ю.С. Нетребина
Менеджер по работе с эмитентами
инвестиционной платформы FINMUSTER
Документ в СПС КонсультантПлюс:
Статья: Краудинвестинг как способ привлечения финансовых ресурсов компании (Власова Ю.А., Нетребина Ю.С.) («Финансы», 2025, N 1)
